来源：新浪基金

根据wind数据，截至6月30日，今年上半年公募基金市场共成立609只新基金，较去年同期减少151只；合计募集规模仅为5286亿元，与去年同期募集规模相差1560亿元，同比下滑22.3%。单只新基金的首募规模也较去年同期明显下滑，今年上半年平均单只新成立基金的募集规模约为8.66亿元，较2022年上半年的9.65亿元下滑明显。

基金首发规模下降，主要是受权益市场震荡影响，市场资金避险情绪升温，投资者信心不足，但在这种情况下，追求稳健收益的债券型新基金却在今年上半年颇受投资者青睐。具体来看，今年上半年新成立的债券型基金募集规模合计3344.05亿元，占新基金发行总规模的63.26%，而这其中短期债券基金占了相当大的比例。于是，一个问题不禁摆在了我们面前，那就是短债基金究竟有哪些优势和特点，为什么它会在震荡的市场行情下如此受大家青睐？还有如果要购买短债基金，又该关注哪些核心要素等等，这些问题都想清楚了，我们的闲钱理财可能就有了更加明晰的方向和选择。

(资料图)

其实，总结下来，做为闲钱理财的品种，短债基金非常类似于一个“六边形战士”，各项优势都比较均衡。回归到我们在配置时可能的选择和比较对象上，和货币基金、存单基金比，它的风险收益空间更大；而和中长期纯债基金比，它的防御属性更强，并且在市场利率已经在低位区间时，其投资收益也并不具备明显劣势，甚至可能还有优势，这就很有意思了。具体而言，我们分别来看：

和货币基金等现金管理工具比，风险收益空间更大

从实际表现看，过去几年短债基金均比货币基金享有更高的年度收益。

这是最终呈现出来的结果。其实，我们在看一类产品的收益风险特征时，核心是要下沉到它的底层资产，从它的投资范围和主要投资标的中去寻端倪，与货币基金相比，短债基金在投资范围、杠杆上限、投资标的剩余期限等方面要求更宽泛，因此也具有更大的风险收益空间。

所以，短债基金往往也被很多受众称之为“货币plus”。不过我在这里也要提示下，上面只是说到了收益的情况，毕竟短债基金不同于货币基金，因为其是债券型基金，采用的是市值法而非货币基金的摊余成本法估值，所以在实际运作中会有波动，只是这种波动相对不大。

比如，过去半年，去年11月经历了债市调整，中证短债指数和短期纯债基金指数的最大回撤幅度未超过-0.16%和-0.55%（数据来源：wind，截至2023年4月21日），并且在不到一个半月的时间之后就基本得到了修复。虽然短债基金一般是持有7天以上就没有赎回费了，但是我们也不建议按照这样的周期来进行申赎，除特殊用钱需求之外，一般还是建议至少按照几个月及以上的时间配置，这时短债基金的风险收益优势才有望更加明显。

和中长期纯债基金相比，震荡环境依然具备比较优势

一般短债基金和中长期纯债基金的比较，我们会重点说它的防御性，即强调它的风险性要基本小于中长期纯债基金，这依然是从它的投资标的上来说的。

因为短债基金和中长期纯债基金一样，都是纯债基金的子类。其中，短债基金所投资的债券剩余期限一般在1年以内。中长期纯债基金虽然没有对债券投资期限进行限制，但一般主要投资大于1年的中长期债券。正是由于投资品种的不同，也造就了短债基金与中长期债基之间的差异，我们不能简单一概而论。

统计2013年以来两类纯债基金的年度收益率等数据，我们会发现，过去10年，短债基金的最大回撤全部小于中长债基，但有的年份短债基金的收益率是跑赢中长债基的，比如2013年以及2017年。

（数据来源：wind，短债基金以万得短期纯债基金指数885062为代表，中长期债券基金以万得中长期纯债基金指数885008为代表，统计时间为2013年1月1日至2022年12月31日。基金指数过往收益不预示其未来表现，存在收益波动风险，投资需谨慎）

今年的短债基金和中长期债基也发生了同样的“例外”：在更低的波动下，4月前，短债基金几乎持续跑赢中长债基金。

（基金指数过往收益不预示其未来表现，存在收益波动风险，投资需谨慎）

这就引发了我们的思考，在什么情况下，短债基金的收益率相较于中长期纯债基金不仅不具备劣势，甚至还有优势呢？这个问题的答案其实同样隐藏在其所投标的的特点上。

首先，关于债券投资有个基础知识，我们需要获悉，那就是，债券的利率和价格是反向关系（利率升，价格跌，反之亦然），中长期债券的价格对利率变动更敏感，短期债券的价格对利率变动相对没那么敏感。因此，有一个相对比较简单的办法或可参考，即：在利率的下降周期，更适合投资中长期纯债基金；而在利率的上升周期更适合选择短债基金。

具体来说，我们可将10年期国债收益率（一般视为无风险收益率）作为投资之锚，当10年期国债收益率处于高位时，未来进入下行周期的概率更大；反之，当市场利率处于低位时，未来进入上行周期的概率更大，短债基金或会是更好的选择。而据历史数据显示，近10年来，10年期国债收益率的均值为3.32%，中位数为3.24%；而近期10年期国债利率在2.69%左右，远低于均值，未来进入上行周期的概率或更高。

（数据来源：英为财情，数据截止20230702，以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资须谨慎）

再综合考虑到中美利差以及汇率等各种因素，利率进一步下行的空间或有限，所以相对而言，当下，短债基金或更可期。

综上，短债基金的优势就比较明确了，而且可能适合它的投资者画像也异常清晰了：

1、 有可投期限在几个月以上的活钱或闲钱；

2、 投资期限可以更长，但又害怕会有一些紧急或突发状况要用的资金；

3、 觉得股票市场短期不太明朗，想要避险但又考虑后续可能还要参与的资金等。

这些资金都可以优先考虑短债基金，当然根据合同和申购赎回规则，其实在申购之后，T+2份额确认后就可以赎回了，但这种超短期的操作行为其实对于我们的投资理财结果以及良好的投资习惯的养成都不利，所以并不建议。

有了明确的方向和产品类型选择之后，接下来就是具体选哪只产品了，近期我重点关注的一只叫做长城短债基金（基金代码：A类007194，C类007195）的产品可谓是短债基金的佼佼者。具体而言，它有三个核心优势：

长城短债基金的三个核心优势

1

节流，综合费率更低，省到就是“赚到”

不搞虚的，长城短债基金的C类份额固定费率（管理费+托管费+C类服务费）合计0.45%，同类基金平均0.56%，比同类平均值低近1/4（数据来源：wind，截至2023年3月31日，同类基金为wind分类下短期纯债基金C类份额）。

本身买闲钱管理工具就是分毫必争，少收的费率其实质是基金公司的降费增效，也是一种让利行为，最终利于体现在投资者的持有收益上去。

2

开源，综合业绩持续优异

长城短债基金的业绩优异主要体现在三个方面，一个是长城短债A自2019年8月29日成立以来，连续三个完整年度均取得正收益，兼具了收益和灵活性。

第二个则是长城短债A自成立以来922个交易日中，累计净值创新高次数达578次，占比高达62.7%（数据来源长城基金，已经托管行复核，截至2023年6月16日，基金过往收益不预示其未来表现，投资须谨慎），形象化来说可能就是要么在创新高的路上，要么就在创新高。

而第三个体现出长城短债基金业绩优异的，则是其在同类型产品中的相对排名以及实际取得的回报，数据显示，长城短债A近一年以来其排名同类15/103（数据来源银河证券，同类为短期纯债债券型基金（A类），截至2023年6月16日，基金过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎），同时，成立以来收益率达12.41%，以下各阶段收益均超越短期纯债基金指数以及业绩比较基准。

3

省心，闲钱理财专家邹德立担纲主帅

长城短债基金的基金经理是长城基金总经理助理、现金管理部总经理邹德立。他有着超11年的公募基金投资经验，深耕债市投研超16年，是公司真正的闲钱理财专家。

（长城基金总经理助理，现金管理部总经理邹德立）

另外，长城短债基金无封闭期，目前支持每日申赎，并且最快T+1即可到账，持有7天以上无赎回费。

以上，就是长城短债基金（基金代码：A类007194，C类007195）的一个简要分析和介绍，闲钱理财，“短”中有长，希望今天的整体分析，能够让我们在安放自己的资金时有更加明确的方向和选择。

邹德立在管同类产品业绩注释：

（1）长城短债债券型证券投资基金A/C类成立于2019年8月29日，邹德立自成立以来任职，成立以来业绩如下：2019.8.29-2019.12.31、2020、2021、2022年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为1.21%/1.17%/1.12%、2.87%/2.68%/2.48%、3.19%/3.03%/2.85%、1.75%/1.58%/2.34%，成立以来A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为12.41%/11.73%/10.57%。数据来源于基金定期报告及经托管行复核数据，截至2023年6月16日。

（2）长城鑫享90天滚动持有中短债债券证券投资基金A/C类成立于2022年8月1日，邹德立自成立以来任职，成立以来业绩如下：2022.8.1-2023.3.31的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为0.63%/0.50%/1.25%。数据来源于基金定期报告，截至2023年3月31日。

（3）长城鑫利30天滚动持有中短债债券型证券投资基金A/C类成立于2023年2月17日，邹德立和徐涛国自成立以来任职，成立未满半年，暂无业绩披露。数据来源于基金定期报告，截至2023年3月31日。

风险提示：基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。